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为什么有周期？霍华德举例，比方美国经济增速多年的平均在2%，为什么不是每年都是2%，而是有些年份是3%、4%、0%，甚至有些年份是负数。再打个比方，股市多年的每年平均增速在9%、10%，但是很少有哪一年具体增长了9%、10%。为什么有偏离和变异？霍华德提出的解释是感情驱动，当有积极正面的感情积累的时候，人们有过度乐观的行为，市场上涨过度，以至于出现调整，出现下行。所以，往往感情的曲线往往是过度乐观，走向过度悲观。

《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第2号—上市公司从事药品、生物制品业务》规定，披露相关药品研发进展时，需披露同类药品的市场情况。常山药业据此表示，由于没有其它数据，所以就选了网上这个数据。要求披露同类药品的市场情况，不无道理。毕竟，投资者真正关心的并非药品被批准注册的科技信息，而是被批准生产后的市场价值。即便药企没有直接数据，而只是代投资者做了有效检索，也节省了投资者的信息收集成本。常山药业这次做的不足之处，是未能通过自身有效的调研来确认产品的市场前景，而是通过搜索引擎来代替。

政府加大投入的同时，更需要通过改革，营造良好的营商环境。比如打破一些行业的垄断，加快混合所有制改革、扩大对外开放，调动民间投资和外商投资的积极性，而这两者目前都面临着不小的压力。民间投资在过去几年间出现了下滑，投资信心不足，在经济下行压力加大背景下，金融机构的“惜贷”和“拒贷”等顺周期行为仍在持续，民企融资难、融资贵的问题仍十分严峻。外商投资也面临着双重压力，一方面外部贸易摩擦不断升级，部分产品被课以较高关税；另一方面，国内用工、土地等要素成本持续攀升。

根据巴黎气候协定，中国承诺到2030年达到碳排放的峰值，所以中国的能源消费结构正在不断调整，产业结构也在不断转型升级，结构改革任务艰巨。亟待提升投资效率在牛犁看来，当前中国经济仍面临着不小压力，一方面外部环境异常复杂、严峻，世界经济仍看不出好转的迹象，欧美日经济都出现明显回落，经贸摩擦持续；另一方面，国内仍有许多短期的突出问题和矛盾有待解决，新旧动能转换、经济增长速度换挡仍在持续。

责任编辑：张俊 SF065来源：财华社永恒策略（00764-HK）公布，有关向客户C授出本金总额最多为1.97亿港元之融资的最新情况，第一笔融资、第二笔融资、第三笔融资及第四笔融资各自之尚未偿还本金额分别为5039万港元、6500万港元、4000万港元及3200万港元。该公司与客户C订出4份延长还款的协议，延长日期至2021年2月10日。

因此，这种以邻为壑的策略是不可持续的。无论如何，衡量中美竞争的最重要指标不是双边贸易平衡，而是在发展新市场领域的相对成功。尽管美国采取了一些令人鼓舞的措施来加强其地缘经济态势——例如，最近成立了美国国际开发金融公司，并获准投资债务和股票——但它并没有在这个领域展开竞争的统一计划。